Un modelo de negocio s贸lido, la clave para atraer inversi贸n ‘venture capital’ al ‘cleantech’

Los expertos en inversi贸n de riesgo Santiago Muguruza, de BBVA; Carlos Fisch, de Seaya Adromeda; y Jaime Zunzunegui, de Nazca, han reflexionado en el mar co del 煤ltimo BBVA Open Talks sobre los retos, oportunidades y consideraciones que empresas y fondos deben tener en cuenta a la hora de gestionar la financiaci贸n a la innovaci贸n en tecnolog铆as limpias.

El ‘boom’ de las tecnolog铆as limpias es una macrotendencia que transformar谩 en profundidad las econom铆as, generando una necesidad creciente de inversi贸n y de innovaci贸n, elementos clave para avanzar en los objetivos de descarbonizaci贸n globales. La urgencia creciente de este empe帽o, unida a factores como el desarrollo tecnol贸gico, el aumento de la rentabilidad de las energ铆as limpias o el crecimiento del ecosistema, han llevado al emprendimiento ‘cleantech’ a escalar posiciones en el ‘ranking’ de los sectores que m谩s capital atraen.

En 2023, las startups del 谩mbito ‘climate tech‘, orientadas a combatir el cambio clim谩tico, atrajeron un 27% del capital del capital riesgo en Europa, seg煤n el informe ‘State of European Tech 23′. «Esta cifra b谩sicamente triplic贸 a la de dos a帽os antes», explica Santiago Muguruza, Head of Venture Capital Investments en BBVA. «Es una tem谩tica que est谩 creciendo muy r谩pidamente y que cada vez es m谩s relevante, ya que aborda los retos del calentamiento global».

A nivel mundial, las inversiones en este sector supusieron m谩s del 10% del total en 2023, frente al 7% en 2018, de acuerdo con el informe ‘State of Climate Tech 2023′ de PwC. En Am茅rica Latina, ‘cleantech’ fue la d茅cima vertical que m谩s financiaci贸n atrajo a lo largo de 2023, seg煤n datos de LAVCA, con el 2,7% de la inversi贸n total. Y, en Espa帽a, ‘climate tech’ fue la vertical que m谩s financiaci贸n atrajo en 2023, con 404 millones de euros, tal y como se extrae del informe ‘The Spanish Tech Ecosystem’ de 2024 elaborado por Dealroom en colaboraci贸n con BBVA Spark.

El 煤ltimo Open Talks de BBVA Spark, moderado por Muguruza, ha dado voz al mundo de la inversi贸n para conocer las perspectivas del ‘venture capital’ en Europa y Am茅rica Latina sobre las startups ‘cleantech’. En esta mesa redonda celebrada el 23 de mayo, Carlos Fisch, socio en Seaya Andromeda; y Jaime Zunzunegui, socio en Nazca, han abordado los desaf铆os a los que se enfrentan los modelos de negocio intensivos en capital de cara a obtener financiaci贸n, las oportunidades de inversi贸n para los VC y los consejos que permitir谩n a los emprendedores en b煤squeda de financiaci贸n obtener el respaldo financiero que necesitan para impulsar sus proyectos.

La perspectiva de la inversi贸n de riesgo

Pese al descenso global y generalizado del ‘venture capital’ a nivel global en 2023 (de casi el 40%, seg煤n datos Crunchbase), la innovaci贸n en tecnolog铆as limpias ofrece visos de esperanza, indican los expertos. «El ‘climate tech’ «est谩 demostrando ser un activo m谩s resiliente», explica Fisch, socio de Seaya Andromeda. Este fondo focalizado en el sector ‘cleantech’ de enfoque paneuropeo, lanzado por Seaya en 2022, invierte tickets de 7 a 30 millones de euros en las verticales de energ铆a, descarbonizaci贸n y econom铆a circular y cadena de valor alimentaria; y ya ha alcanzado su tama帽o objetivo de 300 millones de euros. «El VC generalista ha tenido un gran ajuste en 2023, mientras que el ‘climate’ ha aguantado m谩s», subraya Fisch. «Hay un mayor ‘funding’, hay veh铆culos [de inversi贸n] dedicados y adem谩s hay una macrotendencia independiente de la subida o bajada de tipos de intereses».

"El 'climate tech' "est谩 demostrando ser un activo m谩s resiliente"

En cuanto a los actores de este ecosistema de inversi贸n, puntualiza Fisch, hay distintos tipos de inversores: verticalizados, con un ‘expertise’ y un mercado determinado, y generalistas, que identifican la tendencia y quieren sumarse a ella. Este 煤ltimo es, por ejemplo, el caso de Nazca: este fondo de inversi贸n enfocado a pa铆ses de habla hispana en Am茅rica Latina y en Espa帽a tiene una naturaleza generalista, pero el 谩mbito ‘cleantech’ est谩 ganando relevancia en su cartera, afirma Jaime聽 Zunzunegui.

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El experto ve el frenazo de la financiaci贸n de riesgo en 2023 como algo positivo: «Era un mercado sobrevalorado, y es un ajuste que ha dado lugar a modelos de negocio que no necesiten tant铆simo capital». En ese contexto, las empresas dedicadas a las energ铆as verdes suponen una oportunidad para el mundo inversor, como ejemplifica con el caso de Bia 鈥攑roveedor digital de servicios energ茅ticos que forma parte de su porfolio鈥: «Es una empresa rentable (algo poco com煤n en etapa inicial) pero que tiene que solventar ciertas garant铆as para poder ser el suministrador [de energ铆a], y mientras no llega un financiador como BBVA que conoce ese riesgo, tienen que hacerse con ‘equity'», explica Zunzunegui.

Aunque, advierte, Bia (cuyo modelo de negocio se basa en ‘software’) se trata de un ‘asset light’, que requiere menor inversi贸n. Seg煤n Zunzunegui, el reto radica en aquellas empresas m谩s ‘asset heavy’ y en «encontrar esos modelos [de negocio] para el ‘venture capital’ [鈥 en la creatividad tanto del emprendedor como del fondo sobre c贸mo originarlos».

"El reto es la creatividad del emprendedor y del fondo para originar modelos de negocio aptos para el 'venture capital'"

Tendencias ‘cleantech’ para inversores

El inter茅s del capital riesgo en las tecnolog铆as limpias, opinan los expertos, se ve respaldado por las ventajas que demuestran para los inversores. Es lo que Carlos Fisch, de Seaya Andromeda, define como una «bonificaci贸n verde»: «Las compa帽铆as que hacen las cosas bien, y sobre todo que saben comunicarlo, generan un ‘green premium’ financiero. Un banco va a dar mejores t茅rminos por financiar a compa帽铆as verdes 鈥攍o estamos viendo con titulizaciones de ‘green bonds’鈥 o incluso a la hora de salir va a haber una prima por esa parte verde. Creemos que es una palanca de creaci贸n de valor y de retorno para nuestros inversores».

Zunzunegui, de Nazca, coincide: la adopci贸n de la pol铆tica ESG les ha dado resultado, y por eso quieren incorporar principios de impacto para su pr贸ximo fondo. «Creemos que es algo donde hay que definitivamente estar presentes; uno, porque somos la 煤ltima generaci贸n que puede ayudar a estas tendencias; dos, porque nos gusta; y tres, porque hay oportunidad». Su inversi贸n en innovaci贸n sostenible, explica, ir谩 enfocada a la descarbonizaci贸n a trav茅s de siete verticales (con aplicaciones que abarcan desde almacenamiento de energ铆a a la movilidad el茅ctrica o la captura de carbono). «Hemos estimado que en Hispanoam茅rica se necesitan alrededor de 250.000 millones de d贸lares al a帽o de inversiones [para lograr la descarbonizaci贸n]».

Por su parte, entre las 谩reas dentro del amplio paraguas del ‘climate tech’ con perspectivas destacadas desde el punto de vista de la inversi贸n, Fisch menciona «la descentralizaci贸n de la energ铆a 鈥攙amos hacia modelos de negocios ‘prosumer’ donde la gente produce y consume, tanto a nivel residencial como comercial e industrial, y vemos muchas tecnolog铆as que ayudan a superar los retos [para su implantaci贸n] a nivel de ‘hardware’, ‘sofware’ y ‘grid’鈥; compa帽铆as que son ‘enablers’ de la econom铆a circular y ayudan a crear modelos de negocio circulares de suscripci贸n, de recompra, de ‘trading’, de ‘renting’鈥; y por 煤ltimo, en materia de agro y de ‘food chain’, temas de agricultura de precisi贸n que ayudan a los grandes productores de comida a tomar mejores decisiones para usar menos agua, menos fertilizantes y mejorar los rendimientos de las cosechas».

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Consejos para emprendedores de los expertos del VC

Para Carlos Fisch, de Seaya Andromeda, saber dirigirse al socio adecuado es clave para acceder a la financiaci贸n que necesita cada empresa en funci贸n de su naturaleza y estadio: «Es muy importante para un emprendedor entender qu茅 tipo de capital est谩 captando. Puede captar desde capital puramente filantr贸pico hasta financiero puro y duro, que no tiene en cuenta el ESG». Entre un polo y otro, las inversiones responsables buscan conciliar el impacto positivo de la soluci贸n con el retorno de su inversi贸n: «Hay compa帽铆as de ‘software asset light’ que son atractivas tanto para generalistas como para inversores de ‘climate'», explica, pero otras «tienen hardware, tienen CAPEX, y necesitan un inversor m谩s especializado que tenga un apetito de riesgo y de retorno distinto», advierte Fisch.

En cuanto a lo que m谩s valoran como inversores de una startup, Fisch lo tiene claro. «Lo importante es el equipo», afirma, aunque tambi茅n «tiene que haber una tendencia, una tracci贸n y un modelo de negocio que tenga sentido». Porque, recuerda: «En las econom铆as capitalistas en las que vivimos, o un modelo financiero es sostenible y rentable, o no se va a generar un impacto a escala».

Por su parte, Zunzunegui suscribe esta recomendaci贸n para los emprendedores del sector: «Busquen un modelo de negocio que sea rentable en un plazo razonable. El mundo cambi贸 en 2022, ya no hay cerros de dinero y el plazo que uno tiene para comprobarlo se ha reducido mucho; pero, desgraciada o afortunadamente, hay muchos problemas que todav铆a tenemos que resolver».

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