Radiografía del emprendimiento en Europa: entre el crecimiento sostenido y la búsqueda de capital

Europa se consolida como polo global de emprendimiento con ‘hubs’ tecnológicos en expansión y un crecimiento sostenido en inversión del 13% anual en la última década. Sin embargo, de cara a 2026, el ecosistema en la región también enfrenta retos, como la fragmentación regulatoria o la ausencia de capital en fases avanzadas.

En la última década, el ecosistema europeo de ‘startups’ ha consolidado su posición sobre tres pilares: ambición, talento e inversión. Según el informe ‘State of European Tech 2025’ de Atomico, durante este periodo se ha experimentado un crecimiento exponencial, multiplicando por cinco el tamaño del ecosistema con respecto a 2015, llegando a superar en 2025 las 40.000 ‘startups’ y 400 unicornios en 2025. Esta evolución también se refleja en el empleo: la fuerza laboral tecnológica europea crece más rápido que la de Estados Unidos con más de 4,6 millones de puestos de trabajo en empresas tecnológicas.

“Europa es rica en creatividad y talento”. Así es como Donatella Callegaris, responsable de Venture & Growth Lending en BBVA Europa abordó las fortalezas europeas durante el BBVA Spark Summit 2025, si bien también reconoció que “seguimos encontrando otras barreras que nos separan del ecosistema estadounidense”. Entre ellas, la fragmentación regulatoria o la falta de capital en etapas avanzadas son factores que limitan la velocidad de crecimiento del ecosistema. En la actualidad, Europa es el tercer ecosistema de emprendimiento en inversión total con 33.000 millones de dólares invertidos en los primeros nueve meses de 2025. El ranking lo lidera Estados Unidos, con una inversión de 177.000 millones, seguido de Asia con 44.000 millones, de acuerdo con el informe de Atomico.

Aun así, los logros registrados en la región en los últimos cinco años, hacen que Europa sea el ecosistema con mayor tasa de crecimiento anual compuesta en creación de nuevo valor empresarial (7%), superando cualquier otro mercado, de acuerdo con Atomico.

Europa es un ecosistema muy heterogéneo donde existen países que destacan por su inversión en ‘venture capital’, por captación de talento o por desarrollo de nuevas tecnologías. Reino Unido, por su parte, es el país que más inversión en ‘venture capital’ ha atraído en el primer semestre de 2025 con 8.000 millones de dólares, una cifra que supera a la de Alemania y Francia juntos, con 4.400 millones y 3.200 millones de dólares captados respectivamente, de acuerdo con el informe ‘Europe Tech Update‘, elaborado por Dealroom. España se posiciona como el cuarto país europeo en esta misma clasificación con 2.000 millones de dólares.

En Alemania, segundo ‘hub’ europeo en términos de inversión, destacan las ciudades de Berlín y Múnich, ambas en el ‘top’ 10 de ciudades europeas con más inversión en ‘venture capital’: “Hace 10 años, Berlín ya se posicionaba como una ciudad internacional y cosmopolita que atraía mucho talento”, indicó Christian Saller, socio del fondo de inversión europeo HV Capital, sobre el mayor ‘hub’ alemán. “En cambio, Múnich ha sido siempre más tradicional, más fuerte en ingeniería”, añadió.

Si bien Reino Unido sigue siendo el gran referente europeo en la industria tecnológica, en términos de talento son los países nórdicos y bálticos los que destacan por su densidad y especialización. Según el informe State of European Tech 2025 de Atomico, Estonia, Finlandia y Suecia se sitúan entre los ecosistemas con mayor concentración de empleo tecnológico en relación con su población, con entre el 50 % y el 65 % de los puestos de trabajo del sector vinculados a empresas respaldadas por capital riesgo. En conjunto, el empleo tecnológico en Europa ha crecido un 27 % desde 2019, consolidando al norte del continente como uno de los polos de talento más dinámicos y competitivos del mundo.

La fortaleza del norte de Europa no se limita al talento. De acuerdo con el ‘Nordics Innovation Report‘ de Dealroom, los países nórdicos (Finlandia, Suecia, Noruega, Islandia y Dinamarca) suman 82 unicornios a septiembre de 2024, lo que representa el 22,9% del total europeo, pese a concentrar apenas el 6% de la población del continente. Este dato refleja cómo ecosistemas pequeños, pero altamente especializados, se han convertido en motores clave de innovación y crecimiento. En este contexto, Donatella Callegaris advirtió: “Existe un tema recurrente de vender compañías demasiado pronto en Europa”, lo cual puede estar limitando el número de unicornios en el continente.

El ecosistema tecnológico europeo ha avanzado de forma notable en la última década, pero aún persisten barreras que limitan su capacidad para escalar compañías. “Aunque se supone que solo existe una Europa, en realidad la regulación de cada mercado es diferente”, explicó Víktor Trokoudes, cofundador de Plum, sobre la fragmentación regulatoria en Europa. Otros retos que enfrenta la región son la falta de inversión en etapas avanzadas de crecimiento o la falta de incentivos públicos y coordinación institucional en la región: “Europa necesita capital europeo en las fases de crecimiento y que los impuestos no penalicen a los emprendedores. Necesitamos que nuestros gobiernos trabajen más conjuntamente”, expresó Callegaris durante la última edición de BBVA Spark Summit.

“En comparación con Estados Unidos, al mercado europeo le falta capital a largo plazo”, reconoció Simone Riva, socio del fondo de inversión Partech. Así se evidencia en el informe de Atómico, ‘State of European Tech 2025’, que señala que más del 30% de los fundadores europeos con experiencia trasladan su sede fuera del continente al llegar a Series C o etapas posteriores. Este paso no responde a falta de ambición, sino a la ausencia de mercados de capital profundos que permitan escalar sin salir de Europa.

Según el informe, Europa cuenta con una mayor diversidad sectorial y geográfica entre las empresas tecnológicas europeas que alcanzan fases avanzadas de crecimiento. No obstante, pese al crecimiento experimentado en los últimos años, de acuerdo con Christian Saller, de HV Capital, las ‘startups’ europeas aún necesitan poder crecer y consolidarse en el ecosistema: “Los ‘hubs’ tecnológicos en Europa tienen que aprovechar sus fortalezas y encontrar una posición única que les permita ser líderes”.

Saller también advierte del deber europeo de “derribar las fronteras entre países” e insiste en que “los gobiernos deben impulsar el ecosistema reduciendo la burocracia y facilitando el acceso al capital”.

“Estamos inmersos en una nueva ola de innovación que abarca desde la inteligencia artificial hasta el hardware y la defensa”, señala Simone Riva, de Partech, subrayando la amplitud de los sectores que marcarán el futuro tecnológico. En esta carrera por liderar la tecnología, el informe de Atomico advierte que Europa debe redoblar su apuesta por áreas estratégicas como la sostenibilidad y la IA. En 2025, el 18% del capital de riesgo en la región se destinó a innovación climática y energética.

Además, la apuesta europea por la inteligencia artificial se mantiene: el 31% de toda la financiación en Europa en 2025 se ha destinado a compañías que desarrollan soluciones IA. Este impulso refleja cómo la IA se ha convertido en el eje central de la innovación tecnológica en la región, con empresas que compiten globalmente en áreas que van desde modelos que sirvan para la creación de aplicaciones hasta servicios especializados de IA.

De hecho, esta apuesta estratégica por las nuevas tecnologías se reflejó con fuerza en la inversión de 2024, donde la inteligencia artificial generativa, la tecnología industrial y la movilidad eléctrica concentraron cerca del 29% del capital de riesgo invertido en la región, según el informe de Dealroom.

El ecosistema europeo no responde a un modelo centralizado, sino a una red de ‘hubs’ especializados que aportan ventajas distintas. Esta heterogeneidad se convierte en un rasgo definitorio a la vez que en un reto al que se enfrenta la región, en especial cuando se trata de armonizar leyes o de movilizar capital para hacer crecer compañías. Europa está avanzando hacia un mercado cada vez más competitivo en el que los expertos del ecosistema, como Saller, Riva o Callegaris, demandan la necesidad de alcanzar un sistema más integrado que favorezca la creación de nuevas empresas y que utilice la pluralidad como una ventaja estratégica frente a los competidores.

Un espacio donde los diferentes actores del ecosistema emprendedor encuentran a BBVA como un socio estratégico: “Queremos crecer en la región, dándonos a conocer como un socio capaz de acompañar al emprendedor en sus proyectos con una oferta de financiación sólida y adaptada”, afirma Miguel Ángel Alcalá, responsable de BBVA Spark en Europa.