Los fondos de inversi贸n tambi茅n buscan financiaci贸n: las llamadas de capital

Igual que las startups necesitan financiarse para impulsar su crecimiento, los fondos de inversi贸n que las apoyan tambi茅n precisan un respaldo econ贸mico. Cuando est谩n dispuestos a invertir en una empresa, realizan primero una llamada de capital para pedir a los inversores de su fondo que env铆en el dinero que se comprometieron a aportar.

Una startup cierra una ronda de inversi贸n u obtiene el respaldo de un gran fondo despu茅s de convencer a los inversores sobre las oportunidades y proyecciones de su negocio. El mismo proceso sucede entre los propios inversores cuando buscan recaudar fondos para reunir el dinero con el que financian las empresas.聽

Los fondos de inversi贸n obtienen su dinero a trav茅s de las contribuciones de los inversores que participan en el fondo. Pueden ser individuos, instituciones financieras, fondos de pensiones, compa帽铆as de seguros u otras entidades. El dinero aportado por los inversores se agrupa para formar un fondo com煤n, gestionado por profesionales financieros conocidos como gestores de fondos. En algunas ocasiones necesitan fondos adicionales para cumplir sus objetivos o abordar operaciones espec铆ficas. En estos casos, pueden recurrir a las llamadas de capital.

驴Qu茅 son y c贸mo funcionan las llamadas de capital?

Una llamada de capital se produce cuando un gestor de fondos pide a los inversores del fondo que aporten capital para realizar inversiones y poder as铆 cumplir con sus obligaciones financieras. Cuando una entidad de capital riesgo anuncia su entrada en una empresa de alto crecimiento, no significa que tenga ese dinero en el banco esperando a que aparezca una startup con una idea interesante. Lo habitual es que, cuando precisa de capital para invertir, se lo solicite a sus socios limitados o ‘Limited Partners‘ (LP) de acuerdo con sus compromisos de inversi贸n. A esa petici贸n se la conoce como ‘capital call’ o llamada de capital.

Su prop贸sito fundamental es proporcionar a los gestores los recursos necesarios para aprovechar oportunidades de inversi贸n y gestionar las operaciones del fondo de manera efectiva. Al permitir que los inversores contribuyan m谩s all谩 de su compromiso inicial, se facilita la flexibilidad financiera del fondo y se optimiza su capacidad para generar rendimientos a largo plazo. A diferencia de los socios generales (GP), los LP no se encargan de la estrategia de inversi贸n del fondo.

  • Si los LP no participan en la llamada podr铆an experimentar una diluci贸n en su participaci贸n en el fondo, es decir, una disminuci贸n de su porcentaje de propiedad como resultado de la emisi贸n de nuevas acciones.
  • Cuando los inversores responden afirmativamente a una llamada de capital, la emisi贸n de nuevas participaciones resulta en una ampliaci贸n del capital total del fondo, lo que puede suponer una diluci贸n para los inversores existentes, ya que sus participaciones representar谩n una proporci贸n menor del fondo tras la ampliaci贸n de capital si no entran en la ronda de inversi贸n.
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Por ello, la diluci贸n es un tema cr铆tico y puede afectar a la decisi贸n de participar en una llamada de capital. En cualquier caso, los gestores de fondos suelen buscar un equilibrio entre asegurar los fondos necesarios y gestionar la diluci贸n para mantener la confianza de los inversores, especialmente de aquellos que optan por no participar en una llamada de capital concreta.

Riesgos de las llamadas de capital

Existen algunos desaf铆os que los fondos de capital riesgo deben tener en cuenta antes de realizar una llamada de capital.

  • Incumplimiento. Es posible que los LP no puedan cumplir con la solicitud y sus compromisos, lo que puede resultar en un incumplimiento de los acuerdos del fondo y una p茅rdida de reputaci贸n. Los fondos suelen utilizar estrategias para desalentar los incumplimientos, como sanciones o retenci贸n de beneficios futuros. Adem谩s, la relaci贸n con los LP se puede tensar si hay llamadas demasiado frecuentes o m谩s pronto de lo esperado.
  • Tiempos. Realizar una llamada de capital demasiado pronto, sin un acuerdo en firme sobre la financiaci贸n necesaria, puede provocar que exista una financiaci贸n excesiva e innecesaria en el fondo. Las solicitudes deben realizarse cuando exista una oportunidad real de inversi贸n.
  • Objetivo. Utilizar las llamadas de capital para cubrir costes operacionales no es bueno y puede aparentar inestabilidad, ya que el objetivo del fondo es crear valor y ganancias a los inversores. La llamada de capital solo debe usarse para financiar inversiones o enfrentar desaf铆os inesperados en el mercado de forma temporal.
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Si los socios no acuden鈥 ‘capital call lines’

Tanto si los LP no aportan el dinero como si lo hacen, pero su inversi贸n se demora varios d铆as, el fondo tiene que responder de sus obligaciones comprometidas. Para anticipar esa inversi贸n, los fondos pueden acudir a los ‘capital call lines‘, l铆neas de cr茅dito que ofrecen iniciativas como BBVA Spark para disponer de liquidez inmediata.

Es importante entender que llamadas de capital y ‘capital call lines’ son conceptos diferentes, aunque relacionados. Mientras las llamadas de capital solicitan a los inversores aportar la cantidad solicitada seg煤n su compromiso de inversi贸n en el fondo, las ‘capital call lines’ son l铆neas de cr茅dito que los fondos pueden tener disponible para cubrir esas llamadas de capital y reembolsar el pr茅stamo posteriormente, cuando los LP realicen las contribuciones a las que se hab铆an comprometido.

Si las llamadas de capital emergen como una herramienta estrat茅gica para los fondos de inversi贸n y, como consecuencia, para el crecimiento de las startups, la comprensi贸n profunda de los riesgos y beneficios se vuelve esencial. Las llamadas de capital sirven como recordatorio de la necesidad de encontrar el equilibrio en la b煤squeda de financiaci贸n y oportunidades de inversi贸n. En la b煤squeda de ese balance es importante tener en cuenta todas las herramientas de financiaci贸n disponibles, como las ‘capital call lines’.

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